来源：金融时报美港通证券
作为上半年表现最佳的大类资产之一，黄金市场持续火爆，相关的ETF也迎来了巨量资金流入。
世界黄金协会最新数据显示，2025年1月至6月，从全球黄金ETF资金流向来看，除2025年5月出现小幅流出外，其余月份均为净流入。今年上半年，全球黄金ETF“吸金”380亿美元，是自2020年上半年以来的最大半年资金流入量，创下近5年新高。
图为黄金ETF流动情况，数据频率：每年，单位：十亿美元，数据来源：世界黄金协会官网
年内黄金投资
及持有热情“高涨”
黄金是近一段时间关注度最高的资产“硬通货”，黄金市场的火爆不仅仅体现在ETF上，今年上半年现货黄金上涨幅度达到25%。
当下，黄金还是全球央行关注的焦点。世界黄金协会6月发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）数据显示，逾九成（95%）的受访央行认为，未来12个月内将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。
民众购金的热情同样高涨。在消费端，随着黄金投资价值被广泛认可，K金、金条、金饰等黄金消费与投资市场热度不断攀升。在各大黄金卖场、品牌金店，常常能看到消费者驻足挑选的身影美港通证券，无论是为了婚嫁储备、日常佩戴，还是作为投资标的，金饰品都成为了许多人的重要选择。
北京某商场，有消费者在选购金饰。 摄影：李珮
据国家统计局近日发布的居民消费价格指数（CPI）月度报告，受国际大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%。
在业内人士看来，金饰品价格的大幅上涨，一定程度上受到了市场供需关系的推动，消费者对黄金饰品的追捧加剧了价格的上扬。而铂金饰品价格的上涨，也从侧面反映了贵金属市场整体的热度。
畅通黄金回收渠道
不过，金饰价格的一路攀升也让黄金消费市场发生明显变化。
在相对的高价之下，虽然消费者对黄金的青睐有增无减，不过不少消费者开始积极调整策略：有人选择减少购买克重，有人将目光转向工艺相对简单的基础款，有人放缓购买节奏等待价格出现阶段性回调再择机购入，有人则在闲置的旧金饰达到理想出手价时选择卖出回收。
这种买少、选简、等跌、卖旧的多元策略，既折射出消费者在高价环境下的理性权衡，也推动着黄金消费市场的服务模式加速迭代。
近一段时间，一些消费者在外出逛街购物时也注意到，在北京、上海、深圳等地的个别综合购物中心中，出现了名为“智慧金店”的黄金买卖一体机，无人值守、自助下单、自动检测、实时回款，消费者可以自助买卖金条、金饰等产品，并获取验金报告。
“黄金回收的手续费是每克18元，没有其他费用。”记者在前往北京某黄金买卖一体机驻点时，一旁的工作人员介绍称，“回收金饰不限品牌，价格也是按照上海黄金交易所实时金价结算。”
这种集即时交易、透明定价于一体的智能设备，契合了当下金条、金饰等黄金消费者灵活买卖需求，成为衔接黄金消费与回收市场的新型纽带。
6月23日，工信部、商务部等九部门联合发布的《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》提出，完善黄金回收市场体系，规范黄金回收行为。
据记者观察，一些贵金属服务商与金融机构也在积极打造集实物黄金、积存金、黄金ETF、黄金回收等工具于一体的一站式黄金服务平台；或是专注于回收、投资等某一环节的深耕，在细分领域挖掘黄金市场服务潜力。
“黄金不是简单商品，而是资产配置的重要维度，要构建全链路服务能力。我们正在完善黄金一站式的产品体系，联合银行、基金公司共建‘黄金+’产品矩阵。”京东金融相关负责人对记者表示。
从消费者策略的调整到供给端服务模式的创新，这些市场动态勾勒出当前黄金市场的深层次变化：消费者不再单纯追求持有，而是更注重灵活配置，市场服务也从传统的单向销售转向全周期支持，黄金的金融属性与消费属性在交易链条中实现了更深度的融合。
中国黄金协会党委书记、副会长兼秘书长张永涛表示，当前我国黄金市场面临全球经济波动等不确定性，也迎来居民财富增长等机遇，完善市场体系、创新金融产品是产业破局的重要战略选择。
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